主要逻辑：

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　　上游本钱端，本周PX国表里开工率均有回升，国内负荷小幅抬升至79%，同比高涨3.1%，亚洲PX开工率回落1.6%，录得72.9%。社会库存方面，据中国海关总署露馅数据，PX6月入口量约86.4万吨，环比上月减少1.15万吨。6月份PX小幅累库，社会库存完全值水平仍处历史中性位置，短期内库存压力较小。卑鄙PTA及聚酯开工保管高位，未见负响应压力，供需合座保管紧均衡样式。石脑油、PX均随同油价高涨，PXN保管440足下高位，短期本钱端对PTA价钱支执仍在。

　　PTA方面，周内PTA装配开工率考试与提负并存。铁心7月21日，PTA周度开工率收得78.3%，较上周同时上升3.3%。周内逸盛海南200万吨装配提负至9成，逸盛新材料360万吨装配未按有计划重启，当今仍然保管5成入手。嘉兴石化150万吨装配于7月21日重启提负。四川能投100万吨装配巧合考试，瞻望周末或下周初收复。瞻望下周PTA开工率将链接进步。铁心7月21日，本月PTA平均开工率约77.03%，低于6月平均，瞻望本月产量低于6月，PTA小幅去库。加工费方面，受上游原料价钱高企影响，本周PTA加工费仍然保管低位入手，周度现货加工费约294元/吨，较上周下滑约81元/吨。

　　MEG方面，本周MEG装配变动不大，铁心7月20日，国内MEG总开工负荷64.69%，较上周同时下落0.26%，其中煤制MEG装配周度负荷62.76%，较上周提高1.97%。铁心7月20日，国内MEG平均开工负荷约64.94%，按此开工率估算，7月国内MEG产量约148.68万吨，较6月加多约17万吨，产量增长或使MEG完全价钱承压。

　　卑鄙需求方面，聚酯合座保管高开工，周度开工率93%，较上周环比下落1%。库存方面，聚酯各居品库存基本执平上周，变动幅度较小，聚酯周度加权库存约15.15天，较上周小幅下落约0.05天，其中短纤库存处历史高位，短纤完全价钱或偏弱入手。本周聚酯利润小幅压缩。末端需求方面，江浙织机、江浙加弹机开工率保管高位，涤纱开工率偏低。短期内需求仍然较好，未见下滑动向。

　　总体而言，聚酯中卑鄙供需矛盾不高出，价钱主要受上游本钱端驱动。短期内本钱支执仍在，PTA保管高位震憾，预估区间5800-6000。MEG供需面偏弱，供应有增量，瞻望短期内偏弱震憾，预估区间3900-4200。短纤库存有压力，卑鄙涤纱开工偏低。瞻望短期内偏弱震憾，预估区间7200-7500。

　　投资提倡：

　　PTA 5700-5800之间逢低试多

　　作念空PF-TA价差

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　　风险教导：

SM17为以白细胞介素17受体B(IL-17RB)为靶点的人源化IgG4-k单克隆抗体。SM17通过与2型先天淋巴细胞(ILC2s)及2型辅助T细胞(Th2)上的IL-17RB结合可抑制Th2细胞的免疫反应，从而阻止人白细胞介素25(IL-25)诱发的一连串反应。IL-25为一类关键的“警戒素”，已被证明与自身免疫性及炎症性皮肤病的病理变化有关，例如特应性皮炎。特应性皮炎患者下列疾病的全因死亡率以及特定塬因死亡率亦有所增加，这些疾病包括感染、呼吸、胃肠道，以及肿瘤性疾病。目前已获批上市的特应性皮炎疗法(包括生物制剂)可以大大改善患者的湿疹面积和严重程度指数以及生活质量。然而，对已获批疗法反应不大的患者仍存在未满足的医疗需求。公司预计靶向Th2炎性细胞因数通路的上游(例如IL-17RB)的疗法将对皮肤炎症产生广泛的作用;公司相信SM17在特应性皮炎治疗未被满足医疗需求中的巨大潜力。

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