7月以来,好意思豆堕入了高位颠簸。一方面，好意思联储7月加息概率升至90%以上，宏不雅忧虑升温；另一方面，好意思豆产区迎来降雨，诚然莫得十足缓解产区干旱，但有助于作物滋长，盘面因此回吐部分天气升水。对于好意思豆来说，当今商场最关注的如故行将公布的好意思国农业部（USDA）7月供需求教。

　　最初，不错细主见是，好意思豆训诲面积将疏导为6月训诲求教公布的8350万英亩，较6月预估下调400万英亩，同幅度疏导下，好意思豆收货面积降至8270万英亩。以趋势单产52蒲/英亩诡计，好意思豆产量将因此下调2.08亿蒲。

　　其次，商场关爱好意思豆单产会不会疏导。诚然从以往教授来看，好意思国农业部7月多会保管好意思豆单产不变，8月进行一次大幅修正，但磋议到好意思豆产区6月高温少雨，干旱面积占比最多达到63%，好意思豆优良率最低达到50%，好意思豆单产下调也不是十足莫得依据。据路透权衡，好意思豆单产平均为51.4蒲/英亩，预估区间介于50.5-52蒲/英亩。以此诡计，好意思豆产量将降至41.76亿-43亿蒲，平均为42.5亿蒲，比6月预估的45.1亿蒲低2.1亿-3.34亿蒲，平均下调2.6亿蒲。如若需求不变，2023/2024年度好意思豆库存也将同幅度下调，从6月预估的3.5亿蒲下落至0.1亿-1.4亿蒲，创下近十年最低。如斯低的库存，显着不是好意思国农业部快意看到的。

　　终末，为了修正“过低”的库存，好意思国农业部不错禁受的神色无非是上调2022/2023年度库存、下调2023/2024年度需求或疏导残余格局。对于2022/2023年度，好意思国农业部可能即是下调好意思豆出口。阐述好意思豆出口销售求教，2022/2023年度好意思豆总销售5252万吨，折算19.3亿蒲。好意思国农业部6月供需求教权衡好意思豆2022/2023年度出口20亿蒲。磋议到巴西大豆对好意思豆出口霸占，好意思豆出口远景难言乐不雅。是以，表面上，好意思豆2021/2022年度出口存鄙人调空间，路透权衡好意思豆2021/2022年度出口将下调0.05亿蒲。对于2023/2024年度，最有可能疏导的需求格局是好意思豆出口。因为好意思豆新作预售相当慢，纵容6月底，好意思豆新作预售394万吨，远低于客岁同时的1373万吨和五年均值826万吨。在这些格局标疏导之下，好意思豆库存有望拼集保管2亿蒲。路透权衡，好意思国2023/2024年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.28亿-2.8亿蒲式耳。

　　总体上，倾向于以为好意思国农业部7月供需求教不疏导好意思豆单产，以此缓解库存下修的压力。

　　求教影响方面，当今盘面依然基本消化上述预估，商场恭候求教效劳揭晓。如若7月供需求教顺应预期，好意思豆将陆续高位颠簸，恭候天气率领。如若求教超预期利多大要就怕利空，那么盘面高潮概率更大，逻辑在于超预期利多给商场更多的进取能源，就怕利空则意味着8月求教利多概率相当大，也利许多头。

　　求教公布后，商场另一关注点转向产区天气。近期，好意思豆产地降雨令好意思豆优良率升至51%、干旱面积比例降至60%，但数据仍不睬思，远不足浅薄水平。这响应了产地需要更多的灵验降水。从中永久天气权衡看，7月下旬好意思豆产区降雨减少，8月降水量大部分是浅薄到高于浅薄水平，7-8月气温高于浅薄水平。举座上，天气炒作还有发酵空间，8月开展的田间访问将给商场最终率领。在天气炒作和病笃库存布景下，好意思豆易涨难跌。（作家单元：光大期货）